Startupy v digitálním zdravotnictví v USA získaly v prvním čtvrtletí 2026 investice ve výši 4 miliardy dolarů. Meziročně je to o miliardu více. Růst objemu investic ale neznamená návrat plošné euforie. Kapitál dál míří k menšímu počtu firem, které už mají silnou pozici, rychlý růst a AI, která je věrohodně zasazená do produktu a byznysu. Trh tak potvrzuje trend, který Rock Health popisuje už delší dobu. Peníze se vracejí, ale zdaleka ne ke všem.
Americký trh tak potvrzuje trend, který Rock Health popisuje už delší dobu. Kapitál získává užší skupina firem, zatímco pro ostatní je to stále obtížnější.
Americký trh tak potvrzuje trend, který Rock Health popisuje už delší dobu. Startupy v tomto oboru získaly v prvním čtvrtletí 4 miliardy dolarů ve 110 investičních kolech. Ve stejném období roku 2025 to byly 3 miliardy dolarů ve 122 kolech. Objem investic tedy roste, počet transakcí ale klesá. To není známka rovnoměrného oživení trhu. Spíše to ukazuje, že investoři vybírají pečlivěji a sázejí na menší počet výraznějších firem.
Peníze se vracejí. Ne ale ke všem
Stejný obraz potvrzuje i struktura jednotlivých kol. Průměrná velikost investice v prvním čtvrtletí vzrostla na 36,7 milionu dolarů, což je nejvyšší kvartální hodnota od konce roku 2021. Zároveň 59 procent veškerého investovaného kapitálu připadlo na pouhých 12 velkých investičních kol v hodnotě 100 milionů dolarů a více. Trh tedy není zamrzlý. Peníze v něm jsou. Jen se koncentrují do několika málo sázek, které investoři považují za přesvědčivé.
Mezi největší transakce patřilo například kolo série G ve výši 575 milionů dolarů pro společnost Whoop nebo série D ve výši 250 milionů dolarů pro OpenEvidence. Právě podobné obchody dnes táhnou celý sektor. Investoři dávají přednost firmám, které už nenabízejí jen silnou vizi, ale i škálovatelný produkt, věrohodný byznysový model a jasný scénář nasazení.
AI už není příslib. Investoři chtějí důkaz
Výrazným tématem zůstává umělá inteligence, i zde se ale mění optika. Rock Health připomíná, že v roce 2025 směřovalo téměř 55 procent veškerého financování do firem, které stavěly svou nabídku kolem AI. O rok dříve to bylo 37 procent.
Zároveň ale přestává dávat smysl sledovat AI jako zcela oddělenou kategorii. Stává se běžnou technologickou vrstvou. Pro startupy to znamená zásadní posun. Nestačí mít AI v prezentaci. Rozhodne, zda ji dokážou proměnit v použitelný produkt, zasadit ji do klinického nebo provozního workflow a obhájit její ekonomický přínos.
Evropa směřuje k podobné selekci jako USA
Podobná selektivita se může stále výrazněji projevovat i v Evropě. Data za první polovinu roku 2025 ukazují, že i zde sílil význam větších a pozdějších investičních kol. Region dosáhl přibližně 3,3 až 3,4 miliardy dolarů investic, sedm velkých investičních kol tvořilo 56 procent trhu a 65 procent kapitálu směřovalo do firem postavených na AI. Neznamená to, že Evropa kopíruje americký vývoj ve stejné fázi a stejným tempem. Je to ale silný signál, že i zde se kapitál soustřeďuje do užší skupiny firem, které dokážou spojit technologii, klinickou důvěryhodnost, regulatorní připravenost a přesvědčivý model škálování.
Opatrnost je přitom dál vidět u firem, které uvažují o vstupu na burzu. Tržní přehledy upozorňují, že okno IPO zůstává úzké. Pozitivní signál sice v roce 2025 vyslaly vstupy Hinge Health a Omada Health, tržní volatilita a širší ekonomická nejistota ale dál komplikují rozhodování o tom, kdy je pro vstup na burzu vhodný okamžik. Pro zakladatele i investory to znamená, že exitové prostředí zůstává náročné. Veřejné trhy budou po firmách z digitálního zdravotnictví dál požadovat větší provozní disciplínu, předvídatelný růst a přesvědčivou cestu k ziskovosti.
Celkový obraz je poměrně jasný. Financování oboru se drží na solidní úrovni, ale nevrací se stará investiční euforie. Naopak roste rozdíl mezi úzkou skupinou startupů, které dokážou přitáhnout velké kolo, a širším polem firem, pro něž je získání kapitálu stále obtížné. V USA je tento posun už dobře vidět. Vše nasvědčuje tomu, že podobným směrem se v příštích letech začne přeskupovat i evropský
Zpracováno s využitím zdroje: MEDTECHDIVE
Petr Moláček, digitalhealth.cz